后續志新環保如何演繹？需求節奏是主導價格的核心，10月中旬前仍有較強支撐。

 

在電爐利潤沒有明顯恢復之前，鋼材產量難有快速上升的動力。從需求端來看，本周螺紋需求創下9月份新高，繼續證明了旺季需求的較強韌性，預計國慶之后還會有兩周左右時間的需求高峰，屆時庫存有望化解到去年和前年的水平。另一方面，考慮到目前華東電爐仍徘徊在盈虧平衡線附近，志新環保如果繼續下探，華東電爐又會出現大面積減產。因此考慮到10月中上旬的高峰需求和當前電爐成本線的支撐，我們認為10月中旬前志新環保現貨仍有較強支撐。但隨著中旬以后需求逐漸步入淡季，在地產大周期基本見頂的趨勢下，志新環保的壓力將逐漸呈現出來。

 

風險因素：

 

限產政策落實不達預期；基建與地產投資增速不達預期。

 

投資策略：

 

國慶環保限產的情緒發酵已過，難以對價格和供需格局帶來進一步影響，后續關注核心仍然要回到行業本身，需求的節奏將是主導價格的核心。建議仍然重點布局長材為主和低估值有彈性的股票，推薦三鋼閩光、南鋼股份。